ÃÓÓ ãäÍ ÇáÇÆÊãÇä:
ÇáÇÆÊãÇä ÇáãÕÑÝ* *ÌÈ Ãä *Êã ÇÓÊäÇÏÇð Åáì ÞæÇÚÏ æÃÓÓ ãÓÊÞÑÉ æãÊÚÇÑÝ Úá*åÇ¡ æå*:
Ã- ÊæÝÑ ÇáÃãÇä áÃãæÇá ÇáãÕÑÝ: æÐáß *Úä* ÇØãÆäÇä ÇáãÕÑÝ Åáì Ãä ÇáãäÔÃÉ ÇáÊ* ÊÍÕá Úáì ÇáÇÆÊãÇä ÓæÝ ÊÊãßä ãä ÓÏÇÏ ÇáÞÑæÖ ÇáããäæÍÉ áåÇ ãÚ ÝæÇÆÏåÇ Ý* ÇáãæÇÚ*Ï ÇáãÍÏÏÉ áÐáß.
È- ÊÍÞ*Þ ÇáÑÈÍ: æÇáãÞÕæÏ ÈÐáß ÍÕæá ÇáãÕÑÝ Úáì ÝæÇÆÏ ãä ÇáÞÑæÖ ÇáÊ* *ãäÍåÇ Êãßäå ãä ÏÝÚ ÇáÝæÇÆÏ Úáì ÇáæÏÇÆÚ æãæÇÌåÉ ãÕÇÑ*Ýå ÇáãÎÊáÝÉ¡ æÊÍÞ*Þ ÚÇÆÏ Úáì ÑÃÓ ÇáãÇá ÇáãÓÊËãÑ Úáì Ôßá ÃÑÈÇÍ ÕÇÝ*É.
Ê- ÇáÓ*æáÉ: *Úä* ÇÍÊÝÇÙ ÇáãÕÑÝ ÈãÑßÒ ãÇá* *ÊÕÝ ÈÇáÓ*æáÉ¡ Ã* ÊæÝÑ ÞÏÑ ßÇÝò ãä ÇáÃãæÇá ÇáÓÇÆáÉ áÏì ÇáãÕÑÝ - ÇáäÞÏ*É æÇáÃÕæá ÇáÊ* *ãßä ÊÍæ*áåÇ Åáì äÞÏ*É ÅãÇ ÈÇáÈ*Ú ÃæÈÇáÇÞÊÑÇÖ ÈÖãÇäåÇ ãä ÇáãÕÑÝ ÇáãÑßÒ*- áãÞÇÈáÉ ØáÈÇÊ ÇáÓÍÈ Ïæä Ã* ÊÃÎ*Ñ¡ æåÏÝ ÇáÓ*æáÉ ÏÞÜ*Þ áÃäå *ÓÊáÒã ÇáãæÇÒäÉ È*ä ÊæÝ*Ñ ÞÏÑ ãäÇÓÈ ãä ÇáÓ*æáÉ ááãÕÑÝ æåæÃãÑ ÞÏ *ÊÚÇÑÖ ãÚ åÏÝ ÊÍÞ*Þ ÇáÑÈÍ*É¡ æ*ÈÞì Úáì ÅÏÇÑÉ ÇáãÕÑÝ ÇáäÇÌÍÉ ãåãÉ ÇáãæÇÁãÉ È*ä åÏÝ* ÇáÑÈÍ*É æÇáÓ*æáÉ.
æ*Þæã ßá ãÕÑÝ ÈæÖÚ Ó*ÇÓÊå ÇáÇÆÊãÇä*É ÈÚÏ ãÑÇÚÇÉ ÇáÃÓÓ ÃÚáÇå æØÈÞÇð áÍÇÌÉ ÇáÓæÞ¡ æå* ÚÈÇÑÉ Úä: " ÅØÇÑ *ÊÖãä ãÌãæÚÉ ÇáãÚÇ**Ñ æÇáÔÑæØ ÇáÅÑÔÇÏ*É – ÊÒæÏ ÈåÇ ÅÏÇÑÉ ãäÍ ÇáÇÆÊãÇä ÇáãÎÊÕÉ – áÖãÇä ÇáãÚÇáÌÉ ÇáãæÍÏÉ ááãæÖæÚ ÇáæÇÍÏ¡ æÊæÝ*Ñ ÚÇãá ÇáËÞÉ áÏì ÇáÚÇãá*ä ÈÇáÅÏÇÑÉ ÈãÇ *ãßäåã ãä ÇáÚãá Ïæä ÎæÝ ãä ÇáæÞæÚ Ý* ÇáÎØá æÊæÝ*Ñ ÇáãÑæäÉ ÇáßÇÝ*É¡ Ã* ÓÑÚÉ ÇáÊÕÑÝ ÈÏæä ÇáÑÌæÚ Åáì ÇáãÓÊæ*ÇÊ ÇáÚá*Ç¡ ææÝÞÇð ááãæÞÝ¡ ØÇáãÇ Ãä Ðáß ÏÇÎá äØÇÞ ÇáÓáØÉ ÇáãÝæÖÉ Åá*åã "[5].
3 – ãÚÇ**Ñ ãäÍ ÇáÇÆÊãÇä:
æ*ÚÊÈÑ äãæÐÌ ÇáãÚÇ**Ñ ÇáÇÆÊãÇä*É ÇáãÚÑæÝÉ ÈÜ 5C'S[6] ÃÈÑÒ ãäÙæãÉ ÇÆÊãÇä*É áÏì ãÍáá* æãÇäÍ* ÇáÇÆÊãÇä Úáì ãÓÊæì ÇáÚÇáã ÚäÏ ãäÍ ÇáÞÑæÖ¡ æÇáÊ* ØÈÞÇð áåÇ *Þæã ÇáãÕÑÝ ßãÇäÍ ÇÆÊãÇä ÈÏÑÇÓÉ Êáß ÇáÌæÇäÈ áÏì Úã*áå ÇáãÞÊÑÍ ßãÞÊÑÖ ÃæßÚã*á ÇÆÊãÇä. æÝ*ãÇ *á* ÇÓÊÚÑÇÖ áåÐå ÇáãÚÇ**Ñ:
Ã) ÇáÔÎÕ*É Character: ÊÚÏ ÔÎÕ*É ÇáÚã*á ÇáÑß*ÒÉ ÇáÃÓÇÓ*É ÇáÃæáì Ý* ÇáÞÑÇÑ ÇáÇÆÊãÇä* æå* ÇáÑß*ÒÉ ÇáÃßËÑ ÊÃË*ÑÇð Ý* ÇáãÎÇØÑ ÇáÊ* ÊÊÚÑÖ áåÇ ÇáãÕÇÑÝ¡ æÈÇáÊÇá* ÝÅä Ãåã ãÓÚì ÚäÏ ÅÌÑÇÁ ÇáÊÍá*á ÇáÇÆÊãÇä* åæÊÍÏ*Ï ÔÎÕ*É ÇáÚã*á ÈÏÞÉ. ÝßáãÇ ßÇä ÇáÚã*á *ÊãÊÚ ÈÔÎÕ*É Ãã*äÉ æäÒ*åÉ æÓãÚÉ Ø*ÈÉ Ý* ÇáÃæÓÇØ ÇáãÇá*É¡ æãáÊÒãÇð ÈßÇÝÉ ÊÚåÏÇÊå æÍÑ*ÕÇð Úáì ÇáæÝÇÁ ÈÇáÊÒÇãÇÊå ßÇä ÃÞÏÑ Úáì ÅÞäÇÚ ÇáãÕÑÝ ÈãäÍå ÇáÇÆÊãÇä ÇáãØáæÈ
æÇáÍÕæá Úáì ÏÚã ÇáãÕÑÝ áå. æÞ*ÇÓ ÚÇãá ãÚäæ* ßÚÇãá ÇáÃãÇäÉ æÇáäÒÇåÉ ÈÏÑÌÉ ÏÞ*ÞÉ ÃãÑ ÊßÊäÝå ÈÚÖ ÇáÕÚæÈÇÊ ãä ÇáäÇÍ*É ÇáÚãá*É¡ æ*Êã ÇáÊÛáÈ Úáì åÐå ÇáÕÚæÈÇÊ ãä ÎáÇá ÇáÇÓÊÚáÇã ÇáÌ*Ï æÌãÚ ÇáÈ*ÇäÇÊ æÇáãÚáæãÇÊ Úä ÇáÚã*á ãä ÇáãÍ*Ø*ä ÇáÚãá* æÇáÚÇÆá* áå¡ áãÚÑÝÉ ÇáãÓÊæì ÇáãÚ*Ô* æãæÇÑÏå ÇáãÇá*É æÇáãÔÇßá ÇáãÇá*É ÇáÊ* *ÚÇä*åÇ¡ æãÓÊæÇå ÇáÇÌÊãÇÚ* æÓÌá ÃÚãÇáå ÇáÊ* ÞÇã ÈåÇ æãÇÖ*å ãÚ ÇáãÕÑÝ æãÚ ÇáÛ*Ñ æÓÇÈÞ ÊÕÑÝÇÊå ãÚ ÇáãÕÇÑÝ ÇáÃÎÑì. æ*Êã Ðáß Úä ØÑ*Þ ÇáÇÊÕÇá ÈÇáãäÔÃÉ æÇáÚÇãá*ä ÈåÇ¡ æÈãæÑÏ*åÇ æÇáãÕÇÑÝ ÇáÊ* ÓÈÞ ááÚã*á ÇáãÞÊÑÍ ÇáÊÚÇãá ãÚåÇ.
È) ÇáÞÏÑÉ Capacity: æÊÚä* ÈÇÎÊÕÇÑ ÞÏÑÉ ÇáÚã*á Úáì ÊÍÞ*Þ ÇáÏÎá æÈÇáÊÇá* ÞÏÑÊå Úáì ÓÏÇÏ ÇáÞÑÖ æÇáÇáÊÒÇã ÈÏÝÚ ÇáÝæÇÆÏ æÇáãÕÑæÝÇÊ æÇáÚãæáÇÊ. ... æãÚ*ÇÑ ÇáÞÏÑÉ ÃÍÏ Ãåã ÇáãÚÇ**Ñ ÇáÊ* ÊÄËÑ Ý* ãÞÏÇÑ ÇáãÎÇØÑ ÇáÊ* *ÊÚÑÖ áåÇ ÇáãÕÑÝ ÚäÏ ãäÍ ÇáÇÆÊãÇä. æÚá*å áÇÈÏ ááãÕÑÝ ÚäÏ ÏÑÇÓÉ åÐÇ ÇáãÚ*ÇÑ ãä ÇáÊÚÑÝ Úáì ÇáÎÈÑÉ ÇáãÇÖ*É ááÚã*á ÇáãÞÊÑÖ æÊÝÇÕ*á ãÑßÒå ÇáãÇá*¡ æÊÚÇãáÇÊå ÇáãÕÑÝ*É ÇáÓÇÈÞÉ ÓæÇÁ ãÚ äÝÓ ÇáãÕÑÝ ÃæÃ*É ãÕÇÑÝ ÃÎÑì. æ*ãßä ÇáæÞæÝ Úáì ÇáßË*Ñ ãä ÇáÊÝÇÕ*á ÇáÊ* ÊÓÇÚÏ ãÊÎÐ ÇáÞÑÇÑ ÇáÇÆÊãÇä* ãä ÎáÇá ÇÓÊÞÑÇÁ ÇáÚÏ*Ï ãä ÇáãÄÔÑÇÊ ÇáÊ* ÊÚ**åÇ ÇáÞæÇÆã ÇáãÇá*É ÇáÎÇÕÉ ÈÇáãÞÊÑÖ.ÝßáãÇ ßÇäÊ äÊÇÆÌ ÏÑÇÓÉ åÐÇ ÇáÌÇäÈ Å*ÌÇÈ*É ÒÇÏ ÇØãÆäÇä ãÊÎÐ ÇáÞÑÇÑ Åáì ÞÏÑÉ ÇáãÞÊÑÖ ãÍá ÇáÏÑÇÓÉ Úáì ÓÏÇÏ ÇáÞÑÖ ÇáãØáæÈ æÝÞ ÇáÔÑæØ ÇáãÞÊÑÍÉ ááÞÑÖ æÝ* ãæÇÚ*Ï ÇáÓÏÇÏ ÇáÊ* Ó*Êã ÇáÇÊÝÇÞ Úá*åÇ.
ÌÜ) ÑÃÓ ÇáãÇá Capital: *ÚÊÈÑ ÑÃÓ ãÇá ÇáÚã*á ÃÍÏ Ãåã ÃÓÓ ÇáÞÑÇÑ ÇáÇÆÊãÇä*¡ æÚäÕÑÇð ÃÓÇÓ*Çð ãä ÚäÇÕÑ ÊÞá*á ÇáãÎÇØÑ ÇáÇÆÊãÇä*É ÈÇÚÊÈÇÑå *ãËá ãáÇÁÉ ÇáÚã*á ÇáãÞÊÑÖ æÞÏÑÉ ÍÞæÞ ãáß*Êå Úáì ÊÛØ*É ÇáÞÑÖ ÇáããäæÍ áå¡ ÝåæÈãËÇÈÉ ÇáÖãÇä ÇáÅÖÇÝ* Ý* ÍÇá ÝÔá ÇáÚã*á Ý* ÇáÊÓÏ*Ï. åÐÇ æÊÔ*Ñ ÇáÏÑÇÓÇÊ ÇáãÊÎÕÕÉ Ý* ÇáÊÍá*á ÇáÇÆÊãÇä* Åáì Ãä ÞÏÑÉ ÇáÚã*á Úáì ÓÏÇÏ ÇáÊÒÇãÇÊå ÈÔßá ÚÇã ÊÚÊãÏ Ý* ÇáÌÒÁ ÇáÃßÈÑ ãäåÇ Úáì Þ*ãÉ ÑÃÓ ÇáãÇá ÇáÐ* *ãáßå¡ ÅÐ ßáãÇ ßÇä ÑÃÓ ÇáãÇá ßÈ*ÑÇð ÇäÎÝÖÊ ÇáãÎÇØÑ ÇáÇÆÊãÇä*É æÇáÚ** ÕÍ*Í Ý* Ðáß¡ ÝÑÃÓ ãÇá ÇáÚã*á *ãËá ÞæÊå ÇáãÇá*É. æ*ÑÊÈØ åÐÇ ÇáÚäÕÑ ÈãÕÇÏÑ ÇáÊãæ*á ÇáÐÇÊ*É ÃæÇáÏÇÎá*É ááãäÔÃÉ æÇáÊ* ÊÔãá ßá ãä ÑÃÓ ÇáãÇá ÇáãÓÊËãÑ æÇáÇÍÊ*ÇØ*ÇÊ ÇáãßæäÉ æÇáÃÑÈÇÍ ÇáãÍÊÌÒÉ. Í*Ë Åäå áÇÈÏ Ãä *ßæä åäÇß ÊäÇÓÈ È*ä ãÕÇÏÑ ÇáÊãæ*á ááÚã*á ÇáãÞÊÑÍ ÇáÐÇÊ*É æÈ*ä ÇáÇÚÊãÇÏ Úáì ãÕÇÏÑ ÇáÊãæ*á ÇáÎÇÑÌ*É.
Ï) ÇáÖãÇäCollateral : *ÞÕÏ ÈÇáÖãÇä ãÌãæÚÉ ÇáÃÕæá ÇáÊ* *ÖÚåÇ ÇáÚã*á ÊÍÊ ÊÕÑÝ ÇáãÕÑÝ ßÖãÇä ãÞÇÈá ÇáÍÕæá Úáì ÇáÞÑÖ¡ æáÇ *ÌæÒ ááÚã*á ÇáÊÕÑÝ Ý* ÇáÃÕá ÇáãÑåæä¡ ÝåÐÇ ÇáÃÕá Ó*ÕÈÍ ãä ÍÞ ÇáãÕÑÝ Ý* ÍÇá ÚÏã ÞÏÑÉ ÇáÚã*á Úáì ÇáÓÏÇÏ. æÞÏ *ßæä ÇáÖãÇä ÔÎÕÇð ÐÇ ßÝÇÁÉ ãÇá*É æÓãÚÉ ãÄåáÉ áß* ÊÚÊãÏ Úá*å ÅÏÇÑÉ ÇáÇÆÊãÇä Ý* ÖãÇä ÊÓÏ*Ï ÇáÇÆÊãÇä. ßãÇ *ãßä Ãä *ßæä ÇáÖãÇä ããáæßÇð áÔÎÕ ÂÎÑ æÇÝÞ Ãä *ßæä ÖÇãäÇð ááÚã*á [6]. æÚãæãÇð ÝÅä åäÇß ÇáÚÏ*Ï ãä ÇáÂÑÇÁ ÊÊÝÞ Úáì Ãä ÇáÖãÇä áÇ *ãËá ÇáÃÓÈÞ*É ÇáÃæáì Ý* ÇÊÎÇÐ ÇáÞÑÇÑ ÇáÇÆÊãÇä*¡ Ã* ÚÏã ÌæÇÒ ãäÍ ÇáÞÑæÖ ÈãÌÑÏ ÊæÝÑ ÖãÇäÇÊ *Ñì ÇáãÕÑÝ ÇáãÞÊÑÖ ÃäåÇ ßÇÝ*É. ÅäãÇ ÇáÖãÇä ÈÕÝÉ ÚÇãÉ ÊÝÑÖå ãÈÑÑÇÊ ãæÖæÚ*É æãäØÞ*É ÊÚ**åÇ ÏÑÇÓÉ ØáÈ ÇáÞÑÖ¡ ãËáÇð ßÃä *Ñì ãÊÎÐ ÇáÞÑÇÑ ÇáÇÆÊãÇä* Ãäå *ãßä ÇÊÎÇÐ ÞÑÇÑ ÈãäÍ ÇáÇÆÊãÇä ÅäãÇ åäÇß ÈÚÖ ÇáËÛÑÇÊ ÇáÞÇÆãÉ ÃæÇáãÊæÞÚÉ ÇáÊ* *ãßä ÊáÇÝ*åÇ ÈÊÞÏ*ã ÖãÇä Ú*ä* ÃæÔÎÕ*¡ Ã* ÇáÖãÇä åäÇ *Þáá ãä ãÓÇÍÉ ÇáãÎÇØÑ ÇáÇÆÊãÇä*É ÇáãÕÇÍÈÉ áÞÑÇÑ ãäÍ ÇáÇÆÊãÇä æãä Ëã *õØáÈ ãä ÇáãÞÊÑÖ ÇáãÞÊÑÍ ÊÞÏ*ã ÖãÇäÇÊ ÈÚ*äåÇ.
åÜ) ÇáÙÑæÝ ÇáãÍ*ØÉ conditions:*ÌÈ Úáì ÇáÈÇÍË ÇáÇÆÊãÇä* Ãä *ÏÑÓ ãÏì ÊÃË*Ñ ÇáÙÑæÝ ÇáÚÇãÉ æÇáÎÇÕÉ ÇáãÍ*ØÉ ÈÇáÚã*á ØÇáÈ ÇáÇÆÊãÇä Úáì ÇáäÔÇØ ÃæÇáãÔÑæÚ ÇáãØáæÈ Êãæ*áå. æ*ÞÕÏ åäÇ ÈÇáÙÑæÝ ÇáÚÇãÉ ÇáãäÇÎ ÇáÇÞÊÕÇÏ* ÇáÚÇã Ý* ÇáãÌÊãÚ¡ æßÐáß ÇáÅØÇÑ ÇáÊÔÑ*Ú* æÇáÞÇäæä* ÇáÐ* ÊÚãá ÇáãäÔÃÉ Ý* ÅØÇÑå ÎÇÕÉ ãÇ *ÊÕá ÈÇáÊÔÑ*ÚÇÊ ÇáäÞÏ*É æÇáÌãÑß*É æÇáÊÔÑ*ÚÇÊ ÇáÎÇÕÉ ÈÊäÙ*ã ÃäÔØÉ ÇáÊÌÇÑÉ ÇáÎÇÑÌ*É ÇÓÊ*ÑÇÏÇð ÃæÊÕÏ*ÑÇð¡ Í*Ë ÊÄËÑ åÐå ÇáÙÑæÝ ÇáÚÇãÉ Úáì ãÎÊáÝ ÞØÇÚÇÊ ÇáäÔÇØ ÇáÇÞÊÕÇÏ*. ÃãÇ ÇáÙÑæÝ ÇáÎÇÕÉ Ýå* ÊÑÊÈØ ÈÇáäÔÇØ ÇáÎÇÕ ÇáÐ* *ãÇÑÓå ÇáÚã*á¡ ãËá ÇáÍÕÉ ÇáÓæÞ*É áãäÊÌÇÊ ÇáãÔÑæÚ ÃæÎÏãÇÊå ÇáÊ* *ÞÏãåÇ¡ Ôßá ÇáãäÇÝÓÉ¡ ÏæÑÉ Í*ÇÉ ÇáãäÊÌ ÃæÇáÎÏãÉ ÇáÊ* *ÞÏãåÇ ÇáÚã*á¡ ãæÞÚ ÇáãÔÑæÚ ãä ÏæÑÉ Í*ÇÊå ÈãÚäì åá åæÝ* ãÑÍáÉ ÇáÊÞÏ*ã ÃæÇáæáÇÏÉ¡ ÃæÝ* ãÑÍáÉ Çáäãæ¡ ÃæÝ* ãÑÍáÉ ÇáÇÓÊÞÑÇÑ¡ ÃæÝ* ãÑÍáÉ ÇáÇäÍÏÇÑ. ..
æäÎáÕ Åáì Ãä ÇáÏÑÇÓÉ ÇáãÊÚãÞÉ áåÐå ÇáãÚÇ**Ñ ãÌÊãÚÉ *ãßä Ãä ÊÞÏã ÕæÑÉ æÇÖÍÉ Úä æÖÚ ÇáÚã*á ØÇáÈ ÇáÞÑÖ ÃæÇáÇÆÊãÇä æãÑßÒå ÇáÇÆÊãÇä*¡ ÅáÇ Ãä åÐå ÇáãÚÇ**Ñ ÊÊÝÇæÊ Ý* Ãåã*ÊåÇ ÇáäÓÈ*É ÝåäÇß ÈÚÖ ÇáãÑÇÌÚ Êã*á Åáì ÇáÊÑß*Ò Úáì ÇáãÚÇ**Ñ ÇáËáÇËÉ ÇáÃæáì ßãÇ *äÙÑ Åáì ÇáÖãÇä Úáì Ãäå ÃÞá åÐå ÇáãÚÇ**Ñ Ãåã*É. ßãÇ Ãäå ãä ÇáØÈ*Ú* ÃáÇ ÊÓÊæÝ* Ìã*Ú ÇáãÚÇ**Ñ ÇáÎãÓÉ ÃÚáÇå ÇáÍÏ ÇáÃãËá áåÇ ÝÇáÖÚÝ Ý* ÃÍÏ ÇáãÚÇ**Ñ *ãßä Ãä *ÚæÖ ÈÞæÉ ÇáãÚ*ÇÑ ÇáÂÎÑ Úáì Ãä Êßæä ÇáÏÑÇÓÉ ÇáÊ* ÃÌÑ*Ê áåÐå ÇáãÚÇ**Ñ ÇáÎãÓÉ ÈÔßá ßÇãá æãÊæÇÒä.